Markedsrapport september 2026

September har vært preget av amerikanske lange renter som har steget kraftig, samtidig som konflikten i Midtøsten nok en gang har sendt store bevegelser gjennom markedene. Nye angrep mot skip og energiinfrastruktur, usikkerhet rundt Hormuzstredet og Houthienes aktivitet i Rødehavet sendte Brent fra rundt 90 dollar ved inngangen til måneden til nærmere 109 dollar på det meste. Dette har bidratt til å økt inflasjonsfrykten og løftet både korte og lange renter. Amerikansk 10-års statsrente steg kraftig til nærmere 5,3 % ved månedsslutt, mens 30-åringen steg til 5,63 som er det høyeste nivået siden 2001. På slutten av måneden falt oljeprisen igjen etter tegn til økt eksport fra Midtøsten, men de lange rentene holdt seg likevel på høye nivåer.

Amerikansk kjerneinflasjon kom ned til 2,4 %, men månedsveksten økte mer enn ventet og bidro til at Fed valgte å heve renten med 25 pkt. De signaliserte også trolig en ytterligere heving i år.  På månedens siste dag kom imidlertid Feds foretrukne inflasjonsmål, kjerne-PCE, inn på 3,0 % mot ventet 3,3 %. Normalt skulle et slikt tall gitt et tydelig rentefall, men reaksjonen ble kortvarig. Det understreker at renteoppgangen ikke lenger bare handler om inflasjon og forventninger til Fed, men også høy statsgjeld og store lånebehov, noe som normalt sett medfører krav om høyere rentekompensasjon for investor.

Norsk kjerneinflasjon steg til 3,0 % i august, men kom likevel tre tideler lavere enn Norges Bank hadde lagt til grunn.  Det var derfor stor usikkerhet i forkant av rentemøtet, men Norges Bank valgte likevel å heve styringsrenten med 25 basispunkter til 4,50 %. Samtidig ble rentebanen løftet og indikerer nå en topp rundt 4,60 % i første kvartal neste år. Norges Bank legger stor vekt på at inflasjonen har vært for høy over lang tid og ønsker tydeligvis å være sikre på at den kommer varig ned mot målet før renten igjen kan senkes. Rentekuttene i 2025 er således reversert og markedet priser inn en stor sannsynlighet for ytterligere en heving i løpet av året.

Aksjemarkedene har gjennom måneden vært preget av de store rentebevegelsene. Stigende renter har ved flere anledninger sendt markedene ned, mens perioder med fallende renter har gitt tilsvarende lettelse. Teknologiaksjene har klart seg relativt godt og har fått støtte av fortsatt optimisme rundt AI, men også her har utslagene vært store når rentene har beveget seg. Her hjemme har Oslo Børs som vanlig vært preget av de store bevegelsene i oljeprisen, der høyere olje har støttet energisektoren, mens fallende olje mot slutten av måneden igjen har lagt press på markedet. Eksporten fra Midtøsten er i ferd med å ta seg opp, men fremdeles lider markedet av manglende raffinerikapasitet, så bensin og dieselpriser er fremdeles en utfordring for mange.

Vi oppsummerer september med følgende data per 30.09.2026: