Markedsrapport mars 2026

Alt det vi fryktet i februar ble dessverre en realitet og preget markedene gjennom hele mars måned. Angrepet på Iran eskalerte og medførte motangrep fra Iran på en rekke land i Midt-Østen. Hormuzstredet ble mer eller mindre stengt i hele perioden, noen som medførte at ca en tredjedel av verdens olje og gasseksport har blitt innesperret i Persiabukten. Som følge av dette, har vi sett at prisen for olje og gass har steget kraftig gjennom hele måneden og har vært oppe på nivåer vi ikke har sett siden invasjonen i Ukraina.  Samtidig har vi sett store utslag i verdens verdipapirmarkeder, og ikke minst store bevegelser både opp og ned, basert på rykter og spekulasjoner om fredsavtaler eller trusler om massive ødeleggelser av en hel sivilisasjon. Kortsiktig oppgang i oljeprisen kan markedet tåle, men hvis oljeprisoppgangen blir langvarig, er det stor fare for at resesjonsspøkelset dukker opp igjen. Man har også inflasjonsøkningen etter covid og Ukrainainvasjonen friskt i minne, så man frykter med god grunn at høye energipriser kan påvirke økonomien og sende inflasjonen opp igjen. Konklusjonen i rentemarkedet er ganske klar, og vi har sett kraftig oppgang gjennom hele måneden. Sentralbankene har dermed en stor utfordring, som skal balansere renten for å både ta hensyn til økonomisk vekst og forhindre økning i inflasjonen.

Som ventet ble renten uendret på FEDs rentemøte. Kjerneinflasjonen på 3,1 % er fremdeles langt unna målet på 2 % og til tross for nedreviderte BNP tall, er det fremdeles vekst i økonomien. Rentekuttet alle har ventet på blir skjøvet utover i tid og Powel har også hintet om at renteøkning kan bli aktuelt. Norges Bank holdt også renten uendret på sitt møte, men rentebanen ble løftet betraktelig. Fra å snakke om 1-2 rentekutt i år, er det nå snakk om 1-2 renteøkninger i stedet. Dette var for så vidt priset inn i markedet i forkant og man priser nå inn over 2 renteøkninger i Norge i løpet av året, hhv i juni og i september. Inflasjonen er fremdeles høy, og man aner vel konturene av en oljepris som har vært på 100 tallet og hvordan den vil påvirke Norge.

Aksjemarkedene internasjonalt har fått mye juling i løpet av måneden. Årsaken er høye energipriser og frykten for global resesjon har dukket opp igjen. Vi har også sett stor volatilitet på børsene grunnet rykter og spekulasjon om våpenhvile eller ikke. Annerledeslandet Norge er igjen annerledes og har derimot opplevd kraftig oppgang i oljeaksjer, noe som har løftet indeksen rekordhøyt. Alt annet enn oljeaksjer, har derimot hatt en utvikling mer lik den internasjonale. Sektorer som finans og egenkapitalbevis er så vidt i pluss og sjømat er i minus hittil i år.

Etterspørselen etter sertifikat og obligasjonslån har holdt seg god i mars. Marginene på flytende obligasjonslån (FRN-obligasjoner) har holdt seg på marginer som ligger noe lavere enn 10-årssnittet. Samtidig har vi sett en jevn oppgang i dette markedet og marginene har nå kommet noe opp fra bunnen i februar. 3 mnd Nibor har steget gjennom mars og endte måneden på 4,34%.  Det tilsvarer en oppgang på 0,17% sett mot inngangen til måneden. I sertifikatmarkedet har spesielt de korte sertifikatene kommet inn på gode nivåer, med negativ kredittmargin mot referanserenten i de fleste tilfeller. Uroen i markedet som følge av krigen i Iran og svingningene i oljeprisen har gitt de lengre sertifikatrentene et løft, noe som også har gitt mindre aktivitet for disse løpetidene. Oppgangen i rentene viste seg også for samtlige swaprenter (1 til 10 år) noe som bidro til et løft i den teoretiske fastrentekurven gjennom mars. PT-rentene var uendret på 4,85% og 4,83%.

Avslutningsvis kan vi oppsummere mars med følgende indikerte nivåer per 31.03.2026: