Markedsrapport juni 2025

Var det virkelig et sjokk at Norges Bank kuttet renten med 25 punkter på rentemøtet 19, juni?

Til tross for at Norges Banks regionale nettverk meldte om god produksjonsvekst og fremdeles høy lønnsvekst, er det lett å glemme at rentekuttet vi ventet på i mars ble utsatt på grunn av høye inflasjonstall. Som følge av dette måtte Norges Bank se om dette var en midlertidig oppgang eller en mer permanent oppgang. Når det i ettertid har vist seg at tallene har kommet ned igjen og siste måling viste en nedgang til 2,8 % på kjerneinflasjonen, var det vel på tide å gå tilbake til den opprinnelige planen om et rentekutt? Når vi i tillegg har sett at kronekursen siste tiden har styrket seg og våre naboer har senket renten betydelig, gav nok dette støtte til at de kunne kutte renten. Uansett hadde de signalisert to kutt i løpet av året, så man valgte da til slutt å ta kuttet nå før sommeren. Videre signaliserer de ytterligere ett til to kutt til og da mest sannsynlig i september og desember. Fed på sin side valgte å avstå fra å kutte renten også denne gangen. De har ikke hastverk med å senke renten og har i ettertid sagt at de kunne ha kuttet renten, men uroen rundt tollsatsene gjør at de er avventende enn så lenge. Samtidig signaliserer de to kutt i løpet av året, så forhåpentligvis får Trump en gladmelding eller to i løpet av året.

Den andre hendelsen som utvilsomt har preget markedet, er Israels angrep på Iran og ikke minst USAs angrep noen dager senere. Bakgrunnen for angrepet var at det internasjonale atombyrået IAEA konkluderte med at Iran hadde brutt sine forpliktelser etter atomavtalen. Foruten faren for at krigsprovokasjonene mellom Iran og Israel kunne eskalere til noe mer alvorlig, var det også trusler om at Iran kunne stenge Hormuz-stredet, noe som ville få store konsekvenser for oljeeksporten ut fra den arabiske gulf. Som følge av dette så vi en markant økning i den geopolitiske risikopremien i oljemarkedet som igjen sendte oljeprisen over 80 USD fatet. Heldigvis kom det en fredsavtale få dager senere, noe som igjen sendte oljeprisen rett ned igjen.

En oljetung Oslo Børs har selvfølgelig vært preget av bevegelsene i oljemarkedet og vi så en kraftig oppgang i oljesektoren og en tilsvarende nedtur i dagene etter fredsavtalen ble inngått. Hovedindeksen endte imidlertid godt i pluss i juni. Internasjonalt har også det vært en sterk måned og det virker nesten som at markedet har glemt støyen rundt tollsatsene. Vi ser at det kraftige fallet på amerikanske børser nå er innhentet og vi avslutter måneden på all time high nivåer. Faren er at støyen tar seg opp igjen hvis man ikke kommer til en enighet innen 7 juli, da perioden for utsettelse av tollene opphører.

Vi oppsummerer juni med følgende data per 30.06.2025:

US 10 år stat	4,228 %	Indeks	Endring mnd.	Hittil i år
Norsk 10 år stat	3,785 %	OSEBX	+ 3,82 %	+ 13,77 %
Norsk 10 år swap	3,757 %	S&P 500	+ 4,96 %	+ 5,50 %
Olje (Brent Spot)	USD 66,56	Nasdaq	+ 6,57 %	+ 5,48 %
Kredittmargin
Kommune 5 år	0,49 %
Bank 5 år	0,80 %