Året 2024 er slutt og det har vært det året der vi har sett at inflasjonen er i ferd med å komme under kontroll, og en rekke sentralbanker har senket renten etter noen år med kraftig renteoppgang.
Den europeiske sentralbanken var først i rekken av de store bankene til å kutte renten i juni, noe som var første kutt på over fem år. Deretter har renten blitt kuttet ytterligere tre ganger og er nå kommet ned på 3,00 %. Videre har også FED kuttet renten, først med 50 punkter i september, deretter med 25 punkter i november og nå ytterligere 25 punkter like før jul. FED signaliserer nå ytterligere to kutt i 2025. Enn så lenge har ikke Norges Bank kunne glede det norske folk med et rentekutt, men de signaliserer første kutt i mars og ytterligere to rentekutt i 2025. Til tross for rentekutt, har vi likevel i den siste tiden sett en økning i de lange rentene. Mye av dette skyldes markedets frykt for at Trumps forslag til tolltariffer vil være med på å skape et lengre inflasjonspress enn hva vi tidligere priset inn i markedet og at rentekuttene vil bli utsatt i tid.
Det har ikke vært de store endringen i kredittmarginer gjennom året, men en liten nedgang har vi likevel sett. En middels stor sparebank (bank 5), gir i dag en margin på 0,90 prosentpoeng over 3m Nibor på en femårs obligasjon, sammenlignet med 1,03 prosentpoeng i første uken i januar.
Aksjemarkedene verden over har stort sett hatt et bra år, men det er store forskjeller. Hovedindeksen på Oslo Børs endte året med en oppgang på 9 %, mens amerikanske børser hatt et svært bra år med en oppgang på S&P500 og NASDAQ på hhv 24 % og 29 %.
Nok engang er det egenkapitalbevisene på Oslo Børs som er vinnerne her hjemme, med en oppgang på over 30 %. Til tross for høye renter og økende usikkerhet blant norske bedrifter, særlig innenfor byggebransjen, har likevel sparebankene hatt svært god egenkapitalavkastning også i 2024
Det er alltid vanskelig å spå utviklingen til neste år, men ser vi på prisingen av Oslo Børs sammenlignet med andre børser, fremstår Oslo Børs som langt mer attraktivt priset enn for eksempel amerikanske børser som prises langt høyere. Med en P/E i overkant av 10 er Oslo Børs både billigere enn medianprisingen (siden 2005), og langt billigere enn amerikanske indekser som S&P 500 og NASDAQ som prises mellom 20 og 30 ganger forventet inntjening neste år.
Vi oppsummerer desember med følgende data per 31.12.2024:
US 10 år stat | 4,576 % |
| Endring mnd. | Hittil i år |
Norsk 10 år stat | 3,859 % | OSEBX | -2,01 % | + 9,06 % |
Norsk 10 år swap | 4,021 % | S&P 500 | -2,50 % | + 23,31 % |
Brent | 74,78 USD | Nasdaq | + 0,48 % | + 28,64 % |
コメント