Markedsrapport juni 2026

Husk å melde deg på BCM konferansen i august

Første halvår er historie og det har vært et halvår preget av høye råvarepriser grunnet krigen i Midtøsten, men også et stigende rentemarked takket være inflasjonen som ikke var så lett å slå ned på. Når det gjelder fredssamtalene i Midtøsten er det fremdeles usikkert hva som blir enden på visen, men mye tyder på at regimet i Iran kommer til å fortsette å være en torn i øyet på Trump og hans administrasjon i lang fremtid. Til tross for at Irans militære styrker er betydelig svekket, har de fremdeles kontroll over Hormuzstredet og dermed også oljeeksporten ut til resten av verden. Når det er sagt, så har oljeprisen og andre råvarer kommet betydelig ned gjennom juni etter hvert som at eksporten gjennom Hormuz sakte, men sikkert har startet opp igjen.  Fremdeles er det langt unna normalisering, men også andre faktorer har fått oljeprisen ned siste tiden. For det første, så har man økt eksporten gjennom eksisterende rørledninger gjennom Saudi Arabia og UAE og dermed ført oljen ut på utsiden av stredet. Tilsvarende har vi også sett på rørledninger og lastebiler i retning Tyrkia. På den annen side, har Kina fungert som en buffer på verdensmarkedet og redusert sin avhengighet av importert olje. Ved å trekke fra de historisk store oljelagre som var bygget opp i forkant av krisen og samtidig ta i bruk kull, har vi sett at oljeimporten til Kina har falt med over 2 millioner fat per dag gjennom krisen. På denne måten har ikke verden blir like hardt rammet som vi fryktet da Hormuzstredet ble stengt i mars og oljeprisen har falt tilbake til nivåer vi så før krisen eskalerte for alvor.

Ellers har sentralbankene vært på jobb denne måneden og både Fed og Norges Bank har holdt rentemøter. Som ventet ble det uendret i Fed, men faren for stigende inflasjon er til stede og Feds dotplot tyder på at det er 50 % sannsynlighet for en økning senere i år. Markedet priser imidlertid inn minst en renteøkning i løpet av høsten, mest sannsynlig i oktober. Norges Bank valgte også å avvente en heving, men de løfter rentebanen og signaliserer ytterligere 1-2 hevinger, kanskje allerede i august.

Den store hendelsen i aksjemarkedet må sies å være børsintroduksjonen til SpaceX i USA. Dette ble verdens største kapitalinnhenting med over 75 bln USD i ny frisk kapital til selskapet, noe som priser selskapet til over USD 2 trillion. Aksjemarkedet ellers var småsurt gjennom hele måneden, preget av rente og inflasjonsfrykt, gevinstsikring og ikke minst fall i AI-aksjer. Det norske markedet ble preget av fallende råvarepriser gjennom hele måneden og de store tungvekterne innenfor olje sendte indeksen i minus.

Etterspørselen etter sertifikatlån og obligasjonslån har holdt seg god også i juni. Kredittmarginene for obligasjonslån har vært relativt stabile, mens kredittmarginen på 3 måneders sertifikatlån har økt med om lag 0,04 prosentpoeng. Dermed er kredittmarginen igjen positiv, for første gang siden årsskiftet. 3 mnd. NIBOR har steget marginalt fra 4,56 % til 4,57 % og ventes å fortsette å øke gradvis i takt med at markedet priser inn den forventede rentehevingen i høst. De helt korte swaprentene har steget noe etter Norges Banks oppjusterte rentebane, mens swaprentene fra to år og utover har falt med om lag 0,05-0,08 prosentpoeng, blant annet som følge av redusert geopolitisk usikkerhet og lavere oljepris. KLP og KBN har holdt sine PT-renter og standardmarginer uendret gjennom juni.

Vi oppsummerer juni med følgende data per 30.06.2026: